Нефтегазовые доходы в ноябре 2025 г. — цена Urals на уровне 2020 г., бюджетный дефицит растёт. К бюджету на 2026 г. большие вопросы.
Опубликовано 8 октября 2026 · обновлено 9 октября 2026 · Редакция Картомер
Нефтегазовые доходы бюджета снова упали, а цена российской нефти опустилась ниже, чем закладывал Минфин. Что стоит за этими цифрами и как они связаны с курсом рубля, дефицитом и планами на следующий год?
Ниже разберём отчёт Минфина за ноябрь 2025 года по пунктам: налоги, демпфер, цены, продажи валюты. Это аналитический обзор данных из открытых отчётов на декабрь 2025 года, а не прогноз и не инвестиционная рекомендация. Актуальные курсы смотрите на странице курсов валют.
Вы узнаете:
- сколько нефтегазовых доходов получил бюджет в ноябре 2025 года и почему они снижаются;
- как устроены НДПИ, НДД и демпфер и что с ними произошло;
- зачем Минфин увеличивает продажи валюты;
- какие вопросы остаются к бюджету на 2026 год.
Ключевые цифры ноября 2025 года
По данным Минфина, нефтегазовые доходы (НГД) в ноябре составили 530,9 млрд рублей. Это на 33,8% меньше, чем годом ранее. В октябре показатель был выше: 888,6 млрд рублей, снижение к прошлому году тогда составляло 26,7%.
Причины сразу несколько: более крепкий рубль, санкции, пошлины и подешевевшее сырьё. Сравним с прошлым годом.
| Показатель | Ноябрь 2024 | Октябрь 2025 | Ноябрь 2025 |
|---|---|---|---|
| Средний курс доллара, ₽ | 100,7 | 80,9 | 80,3 |
| Цена Urals, $ за баррель | 63,48 | 53,68 | 44,87 |
| Цена барреля в рублях | — | около 4342 | около 3603 |
Данные на декабрь 2025 года по сведениям Минфина и Минэкономразвития.
Выходит, что нефть подешевела в долларах и ещё сильнее в рублях. Именно рублёвая цена определяет налоговые поступления в бюджет.
Важно: после правок по бюджету прогнозный средний курс доллара на 2025 год снизился с 94,3 до 86,1 рубля, а цена Urals выросла с 56 до 58 долларов. При этом реальная цена в ноябре оказалась намного ниже плановой.
НДПИ: добыча растёт, но цена давит
Налог на добычу полезных ископаемых в ноябре составил 650,5 млрд рублей против 671,3 млрд месяцем ранее. Добыча при этом не падает: Россия в ноябре добывала 9,367 млн баррелей в сутки, на 10 тысяч больше, чем в октябре. Страны ОПЕК+ договорились о расширении квот на декабрь на 137 тысяч баррелей в сутки, и Россия сможет добывать около 9,574 млн баррелей. Однако затем рост объёмов поставили на паузу на несколько месяцев.
Налог на добычу газа повысился, как и экспортная пошлина, на фоне спроса на газ со стороны Китая.
НДД: почему доходы скачут
Налог на дополнительный доход в ноябре составил лишь 3,9 млрд рублей против 327,8 млрд в октябре. Это не обвал, а календарь: НДД платят в марте, апреле, июле и октябре, поэтому по месяцам цифры сильно различаются.
Демпфер: помощь нефтяникам и топливный рынок
В ноябре Минфин выплатил по демпферу 64,7 млрд рублей, на 51,1% меньше, чем годом ранее (в октябре было 43,8 млрд). Параллельно власти ввели запрет на вывоз бензина и дизельного топлива до конца года из-за атак на НПЗ, а также мораторий на обнуление выплат по демпферу с октября 2025 по май 2026 года.
Демпфер сглаживает разницу между внутренними и экспортными ценами. Его уменьшение иногда одноразово увеличивает бюджетные доходы, но не решает проблему низкой цены на нефть.
Прогноз на декабрь и продажи валюты
Минфин оценил, что в декабре недополучит дополнительных НГД на сумму 137,6 млрд рублей при курсе около 79 рублей за доллар и цене Urals около 40 долларов с учётом скидок. В ноябре ожидаемый недобор составлял 48 млрд рублей, но фактическое отклонение вышло лучше, примерно на 14,1 млрд, из-за низких выплат по демпферу. Это разовый эффект.
Чтобы закрыть разницу, ведомство увеличивает продажи валюты. С 5 декабря по 15 января 2026 года они составляют 5,6 млрд рублей в день против 0,1 млрд в ноябре. С учётом зеркалирования прошлых трат и инвестиций общий объём продаж достигнет 14,5 млрд рублей в день (в ноябре было 9,04 млрд). По расчётам автора исходного обзора, при таком темпе ликвидной части Фонда национального благосостояния хватит в лучшем случае на 11 месяцев.
Почему ноябрь был тяжёлым для нефтяников
Рубль оставался крепким, цена Urals опускалась ниже 40 долларов из-за санкций США против крупных российских компаний, а дисконт к мировым ценам достигал порядка 20 долларов за баррель. Декабрь, как ожидается, будет не лучше.
Вопросы к бюджету на 2026 год
Бюджет заложен с ценой Urals около 59 долларов и курсом 92,2 рубля за доллар. Фактические значения в конце 2025 года заметно ниже по нефти и ниже по курсу. Отсюда несколько вопросов.
- Хватит ли доходов при цене нефти ниже плановой?
- Какой ценой будет закрываться дефицит: заимствования, налоги или расходы Фонда?
- Как изменится курс рубля, если продажи валюты придётся увеличивать?
- Что произойдёт, если условия торговли с покупателями ужесточатся?
Совет: следите за ежемесячными отчётами Минфина и данными Минэкономразвития по цене Urals. Они публикуются в открытом доступе, и разница между планом и фактом хорошо видна.
Частые вопросы
Что такое нефтегазовые доходы бюджета?
Это налоги и пошлины от добычи и экспорта нефти и газа: НДПИ, НДД, экспортные пошлины и другие.
Почему доходы падают при растущей добыче?
Потому что на них влияют цена нефти в рублях, курс доллара, скидки и налоговые параметры, а не только объём.
Что такое демпфер?
Механизм выплат нефтяным компаниям, который компенсирует разницу между внутренними и экспортными ценами на топливо.
Влияет ли это на курс рубля?
Через продажи валюты и состояние бюджета влияние возможно, но прогнозировать конкретный курс нельзя.
Итоги
✅ В ноябре 2025 года НГД составили 530,9 млрд рублей, на 33,8% меньше, чем год назад.
✅ Цена Urals упала до 44,87 доллара, курс доллара держался около 80,3 рубля.
✅ НДД платят не каждый месяц, поэтому доходы по месяцам сильно различаются.
✅ Минфин увеличивает продажи валюты на фоне недобора доходов.
Какой вариант выбрать?
- Для оценки бюджета → смотрите НГД в связке с ценой Urals и курсом.
- Для понимания месячных колебаний → учитывайте график уплаты НДД.
- Для оценки рисков → следите за разрывом между планом и фактом.
Заключение
Ноябрьский отчёт Минфина показывает, как давят на бюджет сразу три фактора: низкая цена нефти, крепкий рубль и внешние ограничения. Дополнительные продажи валюты и выплаты по демпферу лишь сглаживают ситуацию, но не меняют общую картину. Все цифры приведены по состоянию на декабрь 2025 года и могут быть пересмотрены.
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Опирайтесь на официальные данные — и принимайте решения на проверенных цифрах.
