Объём ФНБ в октябре 2025 г. слегка подрос, инвестиции сократили до минимума для спасения ликвидной части?
Опубликовано 8 октября 2026 · обновлено 9 октября 2026 · Редакция Картомер
Фонд национального благосостояния вырос, но радоваться рано: ликвидных денег в нём стало меньше. Куда Минфин вкладывает средства фонда и насколько хватит «подушки» для покрытия дефицита? Давайте разберёмся на цифрах.
Министерство финансов опубликовало данные о размещении средств ФНБ за октябрь 2025 года. Ниже покажем структуру фонда, объясним разницу между ликвидной и неликвидной частью и посмотрим, сколько валюты ведомство собирается продавать. Курсы валют и динамику рубля можно сверять на странице курсов.
Вы узнаете:
- каков общий объём фонда и его ликвидной части;
- во что вложена неликвидная часть;
- почему инвестиции сократили почти до нуля;
- сколько валюты планируют продавать.
Что показывает отчёт Минфина
По состоянию на 1 ноября 2025 года объём ФНБ равнялся 13,20 трлн ₽, или 6% ВВП (месяцем ранее — 13,16 трлн ₽). Ликвидные активы — средства на счетах в Банке России — составили 4,15 трлн ₽, или 1,9% ВВП (в сентябре 4,16 трлн ₽).
Инвестиции Минфин свернул: за октябрь потрачено всего 2,2 млрд ₽ против 56,6 млрд ₽ в сентябре. Объяснение простое: валюту и золото продают, чтобы закрыть дефицит бюджета. Цифры актуальны на ноябрь 2025 года и могут пересматриваться, их стоит сверять с официальными публикациями.
Неликвидная часть: куда вложены деньги
Это активы, которые нельзя быстро обратить в деньги для бюджета. Основные позиции:
| Актив | Объём |
|---|---|
| Депозиты в ВЭБ.РФ | 1286,5 млрд ₽ |
| Облигации российских эмитентов | 1,788 трлн ₽, плюс 1,87 млрд $ и 10 млрд ¥ |
| Привилегированные акции кредитных организаций (ВТБ, РСХБ, ГПБ) | 434 млрд ₽ |
| Обыкновенные акции Сбербанка | 3,316 трлн ₽ |
| Привилегированные акции РЖД | 722,1 млрд ₽ |
| Субординированные депозиты (Сбер, ВТБ, ГПБ, Совкомбанк) | 538,4 млрд ₽ |
| Акции ДОМ.РФ | 137 млрд ₽ |
| Акции Аэрофлота | 119,7 млрд ₽ |
| Акции ВТБ | 80 млрд ₽ |
| Акции ГТЛК | 58,3 млрд ₽ |
| Привилегированные акции Атомэнергопрома | 57,5 млрд ₽ |
Отдельной строкой идут евробонды Украины на 3 млрд $, по которым в тексте обзора сказано, что с ними пора прощаться.
Что изменилось за месяц
Индекс IMOEX просел примерно на 160 пунктов, и всё же стоимость неликвидных активов прибавила около 45 млрд ₽. Помогли бумаги Сбербанка, ВТБ и Аэрофлота (порядка +60 млрд ₽), а валютные облигации, наоборот, подешевели в рублёвом выражении: рубль окреп.
Что фонд заработал за месяц
Основной приток дали проценты по депозитам в ВЭБ.РФ: 3,6 млрд ₽. Всё остальное — мелкие купонные поступления: по субординированным бумагам госбанков около 0,4 млрд ₽, по инфраструктурным облигациям 1,2 млрд ₽, а остальные эмитенты (ВК, НЛК-Финанс и прочие) добавили в сумме меньше 1,5 млрд ₽.
Ликвидная часть и продажа валюты
Именно этот блок интересует бюджет сильнее всего, ведь дефицит закрывают за его счёт.
Переоценка
Итог переоценки золота и валюты за октябрь — минус 6,7 млрд ₽, тогда как в сентябре фонд заработал 289 млрд ₽. Золото принесло +56,5 млрд ₽, однако валютная часть потеряла 63,3 млрд ₽.
Дефицит бюджета
Накопленный за десять месяцев дефицит — 4,190 трлн ₽ (1,9% ВВП), из них 403 млрд ₽ пришлось на октябрь. Если учесть поправки к бюджету, годовой дефицит вырастет до 5,737 трлн ₽.
План операций с валютой
- На ноябрь ведомство закладывает нехватку нефтегазовых доходов в 48 млрд ₽ (расчёт при долларе по 81 ₽ и нефти Urals по 55 $ за баррель).
- В октябре провал оказался меньше плана: помогли небольшие выплаты по демпферу.
- В период с 10 ноября по 4 декабря продаётся лишь 0,1 млрд ₽ в день, а в октябре было 0,6 млрд ₽.
- Но вместе с зеркалированием прежних трат реальный темп — 9,04 млрд ₽ ежедневно (в октябре 9,54 млрд ₽).
Важно: при таком темпе продаж ликвидной части хватит, по оценке автора обзора, в лучшем случае на 21 месяц. Это расчёт, а не прогноз Минфина.
Итоги
✅ Общий объём ФНБ — 13,20 трлн ₽ (6% ВВП).
✅ Неликвидная часть выросла благодаря акциям.
✅ Инвестиции сведены к минимуму — 2,2 млрд ₽.
🔹 Ликвидная часть — 4,15 трлн ₽ и постепенно уменьшается.
🔹 Дефицит бюджета растёт, а нефтегазовые доходы под давлением.
Как смотреть на эти цифры
- Для тех, кто следит за бюджетом → важнее всего динамика ликвидной части.
- Для тех, кто следит за рынком акций → смотрите на неликвидную часть и позиции в Сбербанке.
- Для тех, кто следит за рублём → учитывайте план продаж валюты и золота.
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Частые вопросы
Чем ликвидная часть отличается от неликвидной?
Ликвидная — это деньги на счетах, которые можно быстро направить на покрытие дефицита. Неликвидная вложена в акции, облигации и депозиты.
Почему инвестиции сократили?
Минфин продаёт валюту и золото ради бюджета, поэтому на новые вложения средств остаётся меньше.
Почему фонд вырос при падении рынка?
Часть акций в портфеле подорожала, а уменьшение ликвидной доли было небольшим.
Где читать другие обзоры?
В нашем блоге мы собираем материалы по финансам и платежам.
Заключение
ФНБ формально вырос, но запас ликвидных средств медленно тает. Минфин аккуратно балансирует между продажей валюты и поддержкой портфеля.
Следите за официальными публикациями, сверяйте цифры и делайте выводы самостоятельно — так у вас будет цельная картина без лишних эмоций.
